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东英金融张高波“燕集香江”分享:一个理论和一个故事

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发表于 2016-10-14 11:36:42 | 显示全部楼层 |阅读模式
“燕集香江·香港财经论坛2016”在香港成功举行,来自内地和香港两地近30位金融业界专家围绕当前国际经济金融热点趋势,展开“立足中国,投资全球”的演讲和讨论。

张高波,东英金融集团创办合伙人,总裁,北京大学经济学硕士, 在“雁集香江”论坛上发言。1993年创办东英金融集团,张高波对中国和国际金融市场有超过20年的丰富经验,曾参与多家H股及红筹企业香港上市工作,为中国企业引进了大量国际资本,也成功主持多项跨国私募股权投资。

东英金融张高波:分享师兄张来武的“六次产业理论”

东英金融张高波首先在论坛上分享了一个“六次产业理论”,系统提出和阐述这个理论的人是其北大师兄张来武。张来武既是数学家,又是经济学家,还是颇有政绩的政府高官。他曾任宁夏自治区副主席和科技部副部长,做了许多利国利民的大好事。去年刚刚从科技部退休,即被复旦大学聘为一级教授,并出任复旦大学“六次产业研究院”院长。

在分享“六次产业理论”之前,张高波首先提问了一个问题:“中国的创新能力,到底如何?如果满分10分,你给打几分?”很多人说中国的体制,制约了中国人的创造力,中国只能模仿,没有创新。也有人说如果没有创新,怎会有高铁、超高压电网、大型建造能力、打遍全球的家电、领先世界的互联网交易和支付….等等。回答这些问题,传统的经济学理论,没法给出令人信服的解释。

张高波进而引出张来武师兄对这个问题的见解,张来武认为,:创新有四种类型。1)基于工程学的创新。中国在很多方面都取得了巨大的成就,比如高铁、智能电网、航天科技等。但有些方面却不尽人意,比如汽车等;2)以客户为中心的创新,中国做的相当不错,比如家电行业、互联网行业等;3)基于科学的创新。中国在这方面与美国比,就显得相当落后,我们几乎没有什么基于科学原创的创新;4)效益驱动的全能型创新。全能型创新是一种系统性创新,在前三种创新的基础上,或者说在科学、技术、客户需求三个螺旋的交互驱动下,各种要素通过系统有效组合,产生巨大的创新效益。中国在这方面,缺乏系统的理论指导和应用工具。国家讲创新驱动发展战略,但主流经济学仍然停留在传统的三次产业理论,治理经济的工具仍然停留在三驾马车,或供给侧改革等。天天谈创新,却找不到创新的理论工具。原来的三次产业理论,已无法解释信息化、知识经济的许多现象,更无法有效指导实际的经济工作。

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随后,东英金融张高波引出“六次产业理论”,从一个全新的角度,重新审视我们的产业结构。张来武认为,在传统的一、二、三产业之上,还有一个第四产业,也就是现在说的“互联网+”。他预测很快会有一个第五产业,也就是文化创意产业。第五产业创造人力资本,各种创意可以用来满足人们不同的精神需求,也可以把人力资本形成的创意,应用到一、二、三、四产业之中。用第五产业的创意,第四产业的工具,对一、二、三产业进行产业融合和系统经营,就是第六产业。因此形成的创新驱动,就是上述的第四种创新类型,即效益驱动的全能型创新。

张高波说,这个理论在中国有特别的意义。经过30多年的高速发展,一、二、三、四产业,几乎都有产能过剩问题。如何在不增加新投入的情况下,用新的理论,对原有产业进行融合和系统经营,提高各个行业的效率,增加整个社会的总利益,也就是说,通过融合和系统经营,要产生“融合剩余”,各个产业都会因为合作和融合而受益。张高波想借用这个理论,来审视东英金融的一个创新故事。

东英金融张高波:东英资管海外基金平台是一个全新的模式

东英金融在2015年重组了一个业务平台——东英资产管理海外基金平台。推出这个平台,是因为东英金融看到了这个行业存在着严重的效率低下问题,张高波表示,东英金融想解决这个问题,为整个行业做点好事,顺便自己也赚点钱。

张高波说,基金管理行业的参与主体很多,有基金管理公司、投资者、券商、托管行、基金行政管理人、审计师、律师、金融数据提供商、监管机构等等。我说的行业效率低下,不是指单个主体。恰恰相反,每一个从业主体,都非常专业和敬业,在自己的领域之内,都有很高的效率。但由高效率个体组成的行业,效率却十分低下。试想一下:一个创新型的小型基金管理公司,想发个产品,必须和刚才提到的所有机构打交道,而每一个机构都要从头了解这个基金管理公司和拟发行的产品,整个行业付出的时间成本、人力成本和财务成本是巨大的。初步估算,一个小型基金管理公司,发一只产品,每年最少需要100万美金的财务成本,还要付出难以估计的时间成本。

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面对这种情况,东英金融做出这样的思考:既然每一个基金管理公司,都要独立面对那么多合作机构,费时费力,还要承担各个机构高昂的收费(服务商都有最低收费),我们有没有办法,帮他们解决这个问题呢?

办法总比困难多!东英金融组建了一支年轻卓越的团队,迅速找到了解决问题的钥匙。东英金融子公司东英资管作为一方,将各个服务商,整合成几个服务模块,基金管理公司只要和东英资管合作即可,由东英资管统一面对整个行业的不同服务商和监管机构。东英金融推出的Sunrise SPC平台以及针对不同基金经理的模块对接,深受市场欢迎。上个月,东英资管获得了HFM2016年亚洲“最佳合规基金平台奖”,也充分说明了市场参与者对这个平台的肯定。

东英金融张高波,借用六次产业理论分析其创新平台

张高波在论坛现场讲到,在东英资管出现之前,市场的各个参与者都已经存在多年,且各自都进行了巨大投入,单个服务产能十分富裕。券商、托管行、基金行政管理人等,都有十分先进的服务系统。问题出在他们之间没有很好的协作,各自为政,就像我们面对万国家电一样,各有各的电压和接口准,一团乱麻。东英金融这个平台的创新来自哪里呢?平台不是基金经理,也不是任何一个具体的服务商,而是在他们的基础之上,进行了产业融合和系统经营。由于没有任何一个人,只专注于理顺各个服务商之间关系,只专注于投资策略之外的中后台业务,因此这样的服务链改进方案,大多会得到参与者的大力支持。

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张高波以东英金融推出的Sunrise SPC 产品为例,该产品使整个行业产生了很大的“融合剩余”,对基金管理公司而言,节省了大量时间成本,原来要9个月以上的时间,现在可以缩到3个月,财务付出从原来的100万美金,减少到20-30万美元。对托管行、行政管理人等服务商而言,增加了新的业务,又没有增加太多的成本。东英资管集合大家的需求,自然可以拿到较好的行业收费标准。虽然看起来有点像团购优惠,但背后的专业知识和经验却有极高的门坎,如何把千差万别的基金产品,融合成不同的模块,需要极高的智力资本。智力资本铸就的门坎,远高于传统资本形成的门坎。这也是为什么很多人想模仿我们的平台,却很难成功的原因。在来武兄的理论中,智力资本是第五产业的核心。

东英金融最初推出资管平台的出发点,主要集中在优化产业链条。通过模块化整合,提升整个服务链的效率,降低从业者的时间和财务成本。但推出不到一年,东英金融欣喜地看到平台效应开始显现,快得超出东英金融的预期。

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从服务端来看,越来越多的服务商,愿意对接东英资管平台,因为通过这个平台,服务商可以一次性服务许多基金管理人,由于东英已经做了整合转换,也不会增加他们太多成本。服务商认识到,支持东英资管,就是支持自己。这是典型的合作共赢,合作产生“融合剩余”,分享“融合剩余”可以增加所有人的收益。大家或许已经看到,东英资管组织的推介活动,都有众多的行业参与者共同站台,因为这不仅仅是东英的事,而是整个行业的事。

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从投资者来看,也越来越愿意依重东英资管的平台。投资者最关心的,一是基金管理人的投资策略,二是基金管理公司的合规和风控系统,三是信息披露。投资策略百花齐放,萝卜白菜各有所爱,投资人有自己的选择和判断。但钟情于某基金的投资策略,不代表可以放心地把钱交给这个基金经理。

如何确保基金经理信守承诺?如何确保投资人及时得到所需信息?仍是十分巨大的挑战。如果只有基金经理和投资人两方博弈,基金经理倾向于尽可能少的提供信息,投资人倾向于掌握所有信息。一个弱势基金管理公司,从成本上将无法负担投资人提出的合规和信息披露要求。这就是为什么小的基金管理公司,无论投资策略多么卓越,都无法拿到机构投资者资金的主要原因。最近,一些著名的FoF(基金的基金),开始和东英金融接触,希望在东英金融的资管平台上,对加入资管平台的基金,进行投资。

这些FoF为什么会找东英金融合作呢?第一,通过东英资管平台,他可以看到许多不同策略的投资经理,选择面广。东英资管平台推出服务不到一年,已有30多家基金了,如果将来有500家呢?到哪里可以同时接触到那么多基金管理人呢?第二,东英资管平台的合规和风控系统是可信的。第三,通过这个平台,可以监测到基金经理更详细的交易信息,使他们可以更好地评价基金经理的表现,从而缩短对基金经理的考察期。FoF在这个平台上对接基金经理,表面上是在帮助东英资管,但实质上还是在帮助他们自己。这就是合作共赢!

对基金管理公司而言,加入东英资管平台,既可以节省成本,又可能接触到机构投资人,还不用被罗哩罗嗦的合规、风控、信息披露等大量的中后台琐事纠缠,只要专注于投资即可,何乐而不为呢?东英资管越专注于中后台,流程优化程度越高,为整个行业创造的“融合剩余”也就越多。当基金管理公司认识到,自己雇几个人做中后台,成本比和东英资管合作更高,可靠性比和东英资管更低,就一定会和东英资管合作。毕竟新雇几个人,远远比不上东英金融这样公司的子公司那么成熟的管理团队。说来说去,还是合作共赢!

总括而言,东英资管没有取代任何一个行业从业者,只是在他们的原有服务之上,进行流程再造,从而增加了整个行业的净受益,产生了“融合剩余”,形成了帮别人就是帮自己的生态系统。如果这是创新的话,应该属于张来武所说的第四类创新,即效益驱动的全能型创新。






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发表于 2016-10-14 11:37:11 | 显示全部楼层
真不错,赞一个,继续努力啊
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