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中国P2P网贷的那些玩法

2015-4-10 18:15| 发布者: 网贷社区| 评论: 3|原作者: 网贷社区

摘要: 中国P2P网贷的兴起主要是因为金融管制造成的,使得很多人无法在传统体制内渠道融到资金,于是就有了民间借贷的土壤。金融管制主要是准入限制和存贷利率管制,使得市场无法在其中发挥作用,以致中国的金融一直处于畸 ...

中国P2P网贷的那些玩法

           中国P2P网贷的兴起主要是因为金融管制造成的,使得很多人无法在传统体制内渠道融到资金,于是就有了民间借贷的土壤。金融管制主要是准入限制和存贷利率管制,使得市场无法在其中发挥作用,以致中国的金融一直处于畸形存在。从而也导致了民间金融和官方金融的割裂。
市场是符合人性的,只要有需求就会有供应,对于那些无法在传统体制内获取资金的客户,大量的民间金融就为其提供了资金来源。但是相对于被管制的官方金融,民间金融无疑显示出市场的特色。无论从存款利息还是贷款利率,都远远超过传统银行,长期的被以高利贷三个字污名化,其实恰恰是市场运作的结果。是因为金融管制,才会出现高利贷的现象。
那么长久以来,官方金融一直占据主流地位,民间金融一直在暗处生长。和任何行业的管制一样,金融管制带来的是低效率和风险的逐步堆积。因此金融改革势在必行。在这个背景下P2P平台大量出现。


   前面已经讲过,所有的P2P平台的唯一作用只是吸储,相对于原先传统的线下揽储,通过互联网可以大大降低成本。所有只要是需要资金的机构,都可以打着P2P之名进行揽储。我们今天听到看到P2P,其实已经分化成多种模式。但从平台所扮演的角色看,要么是信用中介,要么是信息中介。


    由于目前平台基本上都不得不承担起信用风险的责任,以至于所有的模式最终都变成了银行模式。只是我说的银行模式是个宏观概括的概念,从中还可以细分出很多种模式。从大的方面来看,目前玩得最多的是传统银行模式,只是相对于传统银行的先融进来在放出去的玩法,P2P需要不断的进行债权转让来完成。也就是说相对于传统银行开大量网点拉存款进行扩杠杆,P2P是通过在平台上不断转让债权来完成的。一般情况下,平台会先用自有资金放贷,然后再在平台上进行资金的回笼,不断的进行信贷资产证券化。无论是车贷房贷信用贷校园贷等等诸如此类的资产,总得模式是和传统银行一样的。但是由于传统银行的低融资成本、强大的公信力以及其他制度优势,使得传统银行即便坏账再高也能做到屹立不倒。但相对于P2P平台,它在没有体制保护的情况下进行高杠杆放贷,再加上资产质量整体降低,最后的下场其实可想而知的。我们目前看到的平台,几乎都属于此类传统银行模式。无论从资金端和资产端,这种模式都没有显示出特别的优势,反而是困难重重。


    第二类是资产交易平台,也可称之为资产证券化平台。其实所有的平台都是通过资产证券化来实现扩杠杆的,只不过相对于第一类,这一类的平台的债权比较杂乱。第一类传统银行模式的P2P平台的债权都是属于自己的,也就是自己放贷然后在自家的平台上进行转让。而这一类P2P平台,其实就是搭建一个平台,让所有的资产在上面任意交易。最典型的莫过于陆金所,陆金所的全称就是“上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司”,很显然,它的定位并非传统银行,而是资产交易市场。是为了给固定的长期的资产提供流动性。目前包括很多和线下小贷担保融租合作的平台都属于此类,还有的以信托和资管计划做质押进行融资的,其实本质上都是一样的,就是盘活资产流动性,搭建一个平台,进行资产交易。这种模式看上去是很有前景的,因为市场长确实存在着很多需要流动性的资产。但问题是,如果你只是一个平台,你就需要卸下身上的信用承担。如果在无法卸下信用附加的情况下,那在你平台上交易的资产就必须足够的安全。如果这两个条件都不满足,此类模式是无法长久的,甚至远远比第一类模式风险要大的多。因为它所赚取的利润根本难以覆盖资产违约带来的风险。这也是所有渠道模式的通病,要么去掉信用附加,要么对接的资产百分之百的安全,不然,渠道模式也没有出路。


   第三类,以融360为代表的垂直搜索,这一类模式其实就是渠道模式,它消灭的是原先线下的中介机构。无论是贷款中介还是理财中介。都把融360当成最大的对手。但是相对于贷款的资金获取,理财显得更加复杂。首先核心的问题是理财发生风险,融360负不负责的问题。相比于融360,像格上理财这种理财超市更加明显,出了事,客户会不会来找你呢?这是渠道模式的核心问题。像乐投宝、米袋计划这种其实是非常不明智的,渠道模式应该尽可能的淡化产品概念,它们反而去强化这个产品概念,最终出事就必定会找你。所有的渠道模式,最终完成的去信用,要想尽办法去信用。当然像余额宝、招财宝这种对接的产品足够安全,也是可以的。


   第四种,财富管理模式。这种模式就很简单了,以前线下有很多财富中心,比如说给你百分之十的许诺收益,至于你的钱我投到哪里去了,你就不用管了。相对于前几种是用来放贷这种,这种模式就有可能去投房地产、股票、期货等高风险高收益业务。平台中的理财计划也可以理解为财富管理模式。没有确定的资产,只是说我先把钱融上来,给你一定收益,至于我的投向,你不需要过问。很多线下的财富管理和资产管理机构,现在纷纷上线P2P来吸收资金来用于各项投资


   第五种,纯P2P模式,这种一直在谈的却一直无法实现的最符合准的P2P,平台只起信息中介作用,对资产进行一定的审核,然后根据投资人的意愿进行借贷双方的匹配。基本上这只是一种理想的模式,很傻很天真。


   第六种,直接融资平台。对于有些大的信用度足够好的企业,我原来在银行可以拿到钱,但是利率市场化之后,银行拿钱成本提升,凭借自身的信誉度,我可以直接拉个平台进行自融,你们爱投不投,反正我也不去债券市场发债了,在互联网上进行融资就可以了。或者说一个平台对接几个当地信誉度足够好的企业有些甚至是政府,进行直接融资。在利率放开之后,我觉得这种模式的直接融资可能会增加。目前一方面是在银行拿钱比较便宜,一方面是碍于政策风险。未来互联网一定会成为最大的债券市场,直接融资比例大大增加,而传统的债券市场由于各种门槛和操作流程的复杂,会渐渐转移到互联网上来,互联网天生就是最好的交易市场。


   第七种,配资模式。配资是各种P2P模式中最安全的模式。为什么呢,有两个原因,风控基本上无需靠能力,跌倒一定程度直接砍仓就是了。第二,股票的流动性非常好,很多平台出问题是由于资产的流动性障碍,即便资产是值钱的但是无法变现。而股票的流动性非常好,只要不出现连续狂跌或者停牌的情况,基本上没有风险。而由于目前配资公司都是小额分散,很少有单笔上亿的,所以即便出现以上两种情况,都可以通过自有资金进行风险化解。只要风险不是成直线性的又不以能力为支撑的流动性较强的资产,都可以通过配资模式进行操作。P2P端口的资金只是作为杠杆来使用,并不会造成大规模损失。


   第八种,直销门户模式。任何传统的金融机构,银行,信托,基金,保险,其实都是有自己的网上直销的。只是由于门槛以及普及率不高的原因,并不为大众所熟知。直销模式就是利用互联网进行销售,是线下业务的线上化。


   第九种,资产配置咨询模式。此类模式和财富管理模式不同之处在于不承担信用责任,我不接触你的资金,就是根据你提供的收益率要求,流动性需要和风险承受度,通过我的专业度来给客户提供合适的资产配置。说白了,这种模式完全靠理财咨询师的专业程度。和代客理财不同的是,这种模式是为客咨询。这种模式对理财咨询师的要求非常高,需要对市面上的理财产品足够熟悉,以及对金融风险的认知足够清晰。
   
   第十种,就是互联网银行模式。互联网银行和传统银行的区别在于数据,目前由于利率还未放开,未来利率市场化之后,互联网银行的优势将更为显现。因为整体成本更低。互联网银行有其互联网基础业务,围绕这些基础业务的客户提供融资服务。这点我在上篇文章已经讲的非常详细了。互联网银行和传统银行干得是一回事,只是互联网银行可以零利润竞争,这种降维攻击会对传统银行造成一定影响,目前虽然只有京东阿里腾讯等几家比较大的互联网在干银行的事。但事实上,只要有互联网基础业务,只有沉淀了一定量的数据,都是可以提供银行类金融服务的。P2P不颠覆任何传统金融,是互联网银行在降维打击传统银行和P2P。目前才刚刚开始。利率市场化是节点。目前处在布局阶段。


    P2P基本上是这么回事了,无非是借钱和放贷,谁能低成本借钱,谁能降低放贷的风控成本,谁就能占据优势。P2P平台有什么优势,什么优势都没有,都在瞎吹牛,还没经历过经济周期,到底能残存多少,谁也不知道。基本上现在牛逼的都是靠资本堆出来的。


   所谓金融创新,其实只是在突破监管而已,正如点融网的郭宇宽所言“一切金融创新都是从违法开始的”。江南愤青就说的更明白了,所谓金融创新无法只是在不断降低风险容忍度,原先需要抵押的不用抵押了,需要担保的不需要担保了。 关于抵押和担保,我也说了很多了,抵押最核心的是抵押物的变现能力还足够强,不然死得更快。担保基本上无用,傻子才干担保的事。
债和股应该有明确的界限,现在基本上就是跨界了,股的领域也让债去做,结果只能是更多资金的消失。鼓励金融创新是好听的说法,实质上是一场消灭钱的运动。希望大量资金能流入实体,在经济低迷的宏观环境里,GDP能托一点是一点。但最后的结果是大量资金的消失,飞入花丛无处寻。


   对于上述十类模式,我觉得财富管理领域未来会迎来大变革,以前的财富管理说白了就是信托代销,理财师就是理财产品销售者,根本不具备真正财富管理的能力。未来随着金融领域的逐步放开和完善,毕竟迎来新的财富管理格局。小而美的以能力为基础的财富管理机构凸显,而那些不具备不具备财富管理能力的机构会逐渐淘汰出局。关于资产配资咨询模式,由于也是以能力为基础的,其实很难规模化。而个性化服务只能演变成私人理财师或前一类的私人财富管理机构。


   至于资产交易平台和纯中介P2P,未来的想象空间都是非常大的,毕竟中国目前存在着大量的缺乏流动性资产。还得看未来的刚性兑付能否打破,没有风险承担就没有风险定价。没有风险定价资产证券化永远搞不起来。陆金所现在资产规模做得那么大,未来不知道如何收场,大公把它拉入黑名单也对。网上直销模式没有想象空间,关键是流量。配资模式现在是大赚了,主要是股市红利,一旦股市进入冬天,其实配资的业务就会大幅度减少。垂直搜索或者超市类型基本上把中介干的差不多了。互联网对中介的颠覆是最直接的。至于目前最多的什么车房抵押中小企业融资,留下几家好的,多数玩不下去,资产质量太差了,融资成本又高,根本没法玩。


   互联网只有形成规模才有价值,而凡是形成规模的东西必须简单化和标准化,P2P无法形成规模主要的瓶颈在资产端,资产端的风险审核都必须靠大量人力去完成,这就注定了P2P很难做大。把原先的利润打到足够薄甚至完全打掉,然后标准化规模化形成壁垒,构建新的竞争函数,才是所有互联网+的出路所在。如果只是搬到线上来玩,其实干得还是一样的事。
以上十种模式,就我自己看来,想象空间最大的是第二种和第五种,比较现实且有市场的是第三种、第四种和第九种,会对银行造成一定冲击是第六种和第十种。整体的金融格局一定会有所改变,但这并非P2P造成的,而是金融管制放开的结果。





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引用 一见倾心 2015-4-11 14:36
会继续关注您的帖的
引用 dew 2015-6-11 00:15
好东西一定要看看!
引用 kcz456 2015-6-11 00:16
新手学习了

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