贷款申请

网贷社区

p2p
金牌理财
网贷社区 首页 资讯 查看内容
网贷社区

李明智:供给侧改革下的投资机会

2016-4-26 15:04| 发布者: 海汇众筹| 评论: 1|来自: 海汇众筹

摘要: ◆何为供给侧改革? 对于供给侧改革,如果按照习近平总书记的原话就是“在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,着力提高供给体系质量和效率。 供给侧改革,就是从供给、生产端入手,通过解放生产力,提 ...

何为供给侧改革?

对于供给侧改革,如果按照习近平总书记的原话就是在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,着力提高供给体系质量和效率。

供给侧改革,就是从供给、生产端入手,通过解放生产力,提升竞争力促进经济发展。具体而言,就是要求清理僵尸企业,淘汰落后产能,将发展方向锁定新兴领域、创新领域,创造新的经济增长点。

其核心在于提高全要素生产率。政策手段上,包括简政放权、放松监管、金融改革、国企改革、土地改革、提高创新能力等。

以上是政府层面对于供给侧结构性改革的认识,这里不做过多赘述。在今年的政府工作报告中,供给侧改革一共被李克强总理提到了5次!成为今年全国两会当之无愧的高频热点词汇。

无论是政府还是民间,都把供给侧改革挂在嘴上,具体怎么干?则认为应该去产能、去库存、去杠杆、补短版,怎么补?加大政府投资,政府去,其结果是,又产生新一轮的过剩,这就是当下社会对供给侧改革的认识。

 

中国经济存在的问题

中国经济目前正处于下行风险期,主要原因表现在以下两个方面:
一是产能严重过剩。在中国,几乎每个领域都存在产能过剩问题。包括政府提倡的互联网+、电商,也都是产能过剩的。很多投资机构在这5年期间投了许多互联网企业、TMT,但大部分都死掉了。从2000年开始发展,能存活到今天的互联网企业,屈指可数,真正发展起来的也就BAT这几家。但今天创业者的商业计划书,都还在写:我要变成马云,我要变成小米,我要变成刘强东…… 二是融资渠道不畅,融资成本畸高,导致企业不堪重负。我国金融领域眼下最突出的矛盾:一方面国家一直在减息,但是企业的成本并没有降下来。房地产以前的融资成本很低,后来银行与资本市场的路被堵死,不让银行进房地产,房地产的钱很多来自信托。几年前,如果房地产找银行贷款,利息大概7%-8%,而找信托就是20%-30%,基建刚性成本、土地成本、融资刚性成本……所以房价怎么可能不高?目前房地产市场将近70%的资金来自银行,如果房价下跌30%银行就有倒闭的风险。

解决产能过剩只有两个办法
1
、通过市场之手优胜劣汰,鼓励企业创新升级;2、进行金融改革,促成人民币汇率贬值。

过去30年的改革开放使我国生产消费类产品的出口遍布世界,而汇率的大幅升值使得我们的产品出口逐渐失去了原先的性价比优势,在美国100美元的耐克鞋已经很好了,在中国同样的耐克鞋要卖到1000元以上。

世界市场的总需求是有限的,以前美国的衣服鞋帽、家电等很多消费类产品都是Made in China,现在是Made in VietnamMade in India,这些生产企业在向其他经济体转移时,中国就逐渐丧失了过去30年积累的制造业优势,出口的大幅缩减最终导致产能的严重过剩,只能依靠汇率贬值去消化。

但过去我们并没有把握好汇率贬值的大好机会。当人民币兑美元汇率从6.36.6再升到6.4时,媒体称中国人打败美国了,美元崩盘,索罗斯预言失败!真是这样吗?殊不知索罗斯所说的人民币贬值是以三年为周期的,中国政府2015年用了8000亿美元击退索罗斯,如果今年再来8000亿美元,明年再来8000亿……还抵挡得住吗?

以供给侧改革来促进经济结构调整是宏观政策思路的实质性转变,也是时代的必然。过去提到经济增长,条件反射就是要扩大需求、刺激消费。现在要换一种新思路、新方法,这就需要供给侧改革,通过消化过剩产能、减税、简政放权三个着力点,优化发展环境释放红利。

 

供给侧改革的理论依据

1929资本主义世界爆发了全球性的经济危机,由于当时市场的信息化程度不高,自由市场的调节效果没有得到很好的发挥,致使危机蔓延,持续5年之久,为了结束这种状态,1933年美国总统罗斯福上台后,决定放弃原先自由放任的经济体系,实行凯恩斯主义,通过国家投资来拉动经济增长,收到立竿见影的效果,在短期内缓解了资本主义大危机带来的灾难。

 

实行新政的美国总统罗斯福

市场之手是无形的,政府之手是有形的,通过有形之手去调控社会资源,优化资源配置在一定时期是很有必要的。
中国改革开放伊始,政府也大量运用了凯恩斯经济学理论。通过有形之手将银行的钱拿出来,投入基础设施建设中。在朱镕基时代政府先后将50万亿的资金投入了基础设施建设中,效率也是显而易见的,因为当时中国的基础建设实在太薄弱,已经严重阻碍了经济的发展,基础设施的建设还使老百姓感受到了实实在在的改革红利。因此现在有人认为凯恩斯主义是错的,我是不敢苟同的,只是不同的阶段适应不同的经济理论而已。

到了70年代,美国经济活跃度明显落后于日本,出现滞涨,一个叫拉弗(Arthur B Laffer)的年轻人提出了拉弗曲线理论,该观点认为:当政府收税越少时,企业主相对赚钱越多,更愿意把多余的钱投入到生产活动中,增加投资,社会资金会非常活跃。而企业自发的投入与政府投入不同,往往是针对市场的有效需求,代表的是一种市场经济规律,这样市场就真正活跃起来,最终政府能够收到的税收反而更多。

一旦政府想多收税,那么整个社会的投资意愿就会降低,企业投入将减少,最终收到的税其实更少。欧洲特别是北欧,是高税收的福利社会,所以经济活动度普遍不高,没有人愿意创业,也没有人愿意投资,这个时候的经济就是一潭死水。

实行减税政策的美国总统里根

80年代里根上台后,任用供给学派经济学家拉弗作为自己的经济顾问,推行以减税为主的供给侧改革,实行新政。美国从80年代开始将资本利得税税率由原来的28%降为17. 5%,大大减轻了企业创业的成本,重新激活了美国经济,实际上,我们看到今天美国几乎所有的高科技企业,都是80-90年代这20年间成长起来的,如苹果公司80年上市,微软86年上市。正是这20年造就了美国的国家实力,成就了美国今天唯一的全球霸主地位。

有效供给只能来自于市场,不可能来自于政府。正如里根所言:政府解决不了问题,政府本身就是问题。

 

如何进行供给侧改革?

一是简政放权、减税。政府需简政放权,解除五大财富资源(人口和劳动、土地和资源、资本和金融、技术和创新、制度和管理)的供给抑制。

二是鼓励创新,为企业创造良好的融资环境。企业在成长过程中有两个重要瓶颈:第一是人才,第二是资本,中国今天不缺人才,只要企业具备开放包容的态度,充分尊重人才,就能很好的解决好这个问题,如华为通过建立员工充分分享企业利润的制度,就很好的解决了企业留住人才的问题 。阻碍中小企业发展的最大障碍在于资本——融资渠道不畅通

 

中国资本市场存在的问题

 

中国股市则是个十足的羊毛市,政府一茬又一茬地割,羊毛一波一波的涨。中国中小板、创业板,每个企业需要的资金不过两三亿,即便每年增发1000家也不过两三千亿,1000家民营企业的资金需求还抵不过一个建设银行!

1000家企业大多是具有活力、有创新力的民营企业,如果成长起来10家,对中国经济未来的贡献都是惊人的!

然而中国股市并没有很好的起到支持实体经济的作用,而是充斥着资本的泡沫。今天中国许多公司的负债其实远远超过他们的净资产,但是我们看见他们在资本市场却动辄有几十亿的市值,这些市值很大部分其实都是资本泡沫,不是一个企业的真实价值。所以今天中国资本市场的改革必须是市场化的,在这样一个市场中,好的模式自然得到资本的追捧,低效企业被资本淘汰,惟其如此,中国资本市场才能挤掉泡沫,步入良性循环。

 

供给侧改革的机会

2015年我国社会融资规模存量为138.14万亿元,主要以银行体系为主,直接融资仅为13.88%,反观国外成熟市场(美国)直接融资(各种创业股权投资、中长期债权、信托等)一直是企业融资主力,发达国家的直接融资占整个金融市场的比例一般都在50%以上,美国更是超过80%

所以我们看到,90年代后每次经济危机其实对美国的伤害都有限,因为美国不用救银行,不会被房地产绑架,充分市场化的直接融资市场完全可以消化掉国内的经济泡沫。
因此今天的中国正在被倒逼进行一场伟大的金融变革,势必打破中国资本市场的垄断,增加社会直接融资的比例,这是大势所趋、人心所向。超过100万亿的银行资产将有很大一部分流入直接融资领域,产业将迎来巨大发展机遇!

那么如何提高中国的直接融资比例?

一是是鼓励、支持私募股权融资;

美国几乎所有的高科技企业,都是在80年代到90年代这二十年通过风险投资打下的基础,所以全球无敌,创新依靠的是风险投资机制。无论是美国的高科技企业还是中国新型互联网企业,几乎找不到一家没有风险投资进入就做大的。
撒切尔夫人曾说:英国的人才不比美国差,现代科技发源于英国,为什么英国的高科技产业比美国差,就是因为英国的风险投资机制落后美国20年!” 一般而言风险投资投入的企业,其所有的竞争力指均比上市的同类公司更好。因为风险投资除了投钱,还要提供相应的增值服务,最终保证一个企业的成功。

二是在完善监督机制的前提下鼓励互联网金融创新,如P2P行业的发展。如我们(海汇)利用自身优势搭建的海汇众筹平台,一方面优秀创新企业可以通过海汇众筹获得来自社会各地形形色色投资人的资金,来化解融资难的难题,实现快速成长;同时,投资人可获得远高于银行利息收入的投资收益,实现资产的保值增值。如果具备一定的经济实力和投资知识,还可以进行股权的投资,实现几倍,甚至几十倍的投资回报!

通过这种形式,投资人的钱直接流入创新企业,没有银行在中间收取存贷利息差,这就能够打破银行的金融垄断,为社会的金融机制改革提供源源不断的内生动力。而依托海汇投资多年创投积累的风险识别和风险控制能力,又能从源头上保障投资标的的安全性和收益率,最终实现融资企业、个人和社会多方共赢的良性局面,达到社会资源的优化配置,这就是真正的普惠金融,供给侧改革下投资的大机会。


支持

鲜花

握手

雷人

路过
发表评论

最新评论

引用 llooo688 2017-6-12 15:27
星星钱袋:http://www.limeinv.com  邀请码:340770 ,大学生和白领都可以贷款。

查看全部评论(1)

保险领取
网贷社区:
  • © 2014-2088 网贷社区_中国p2p网贷P2P理财行业资讯信息门户 All Rights Reserved.
  • 版权所有:深圳市双芯科技有限公司,旗下网站:网贷社区(www.wangdaishequ.cn)
  • 粤ICP备14084435号-2
返回顶部